“非洲消费品制造第一股”乐舒适(2698.HK)今日公布截至2025年12月31日止年度的经审核全年业绩报告。报告显示，收入5.67亿美元，同比增长24.9%；毛利2.04亿美元，同比增长27.1%；年度利润1.21亿美元，同比增长27.4%；基本每股盈利23美分，同比增长21.1%。上市后，流动比率由2024年的1.6上升到2025年的5.7；负债比率由2024年的44.9%下降到2025年的16.4%。

值得注意的是，乐舒适于3月9日开始入围港股通标的，内地投资者会带来持续的增量资金和买盘支撑。截至3月19日，南向资金已买入公司1088万股股票。根据Wind统计数据，入通前后一周比较，公司平均成交量增加63%。

华泰证券研报指出，新兴市场地区卫生用品行业存在良好增长机遇，乐舒适作为头部品牌商具备差异化的产品矩阵、多元且成熟的渠道布局、本地化生产的成本优势等核心竞争力，业绩有望随市场开拓及品类扩充持续增长。

该行预计公司2025-2027年净利润为1.13/1.33/1.57亿美元，同比+19.1%/+17.7%/+17.5%，对应EPS为0.18/0.22/0.25美元。参考可比公司一致预期26年平均PE为19倍，考虑到公司作为非洲卫品龙头受益于新兴市场发展机遇，产能布局、渠道建设持续加强竞争力，给予公司26年25倍PE，对应目标价42港元，给予“买入”评级。

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